转自：金融界

　　2月20日凌晨，好意思联储官网发布了其2025年1月货币战略会议纪要，这一发布引起了市集的庸碌关怀。会议纪要中，好意思联储官员们一致抒发了在进一步降息之前需要看到通胀进一步下落的决心。同期，他们也担忧好意思国总统特朗普的关税战略可能会对达成通胀主见酿成不利影响。

　　会议纪要露出，好意思联储官员们在1月的会议上一致决定守护重要战略利率不变。这一决定背后的考量包括特朗普政府可能带来的多样影响，如关税战略、减少监管和税收的潜在影响等，这些齐给好意思联储的有筹商增添了不礼服性。官员们无数以为，通胀远景存在上行风险，而非干事市集风险，白宫的战略变化可能会使好意思国通胀保合手在好意思联储的主见之上。

　　在通胀方面，参会官员指出，尽管往日两年通胀已大幅缓解，但相对于好意思联储2%的永恒主见，通胀率仍然略高。他们展望，在适合的货币战略下，通胀将不时向2%迈进，但施展可能仍抗击衡。同期，他们也能干到了可能对通胀酿成下行压力的多样身分，包括花式工资增长放缓、永恒通胀预期领略、企业订价权削弱以及好意思联储仍然严格的货币战略态度。

　　在干事方面，好意思联储官员以为劳能源市集景色已经安逸下来，休闲率保合手在低位。但是，在达成好意思联储的双重担务主见（即充分干事和价钱安逸）方面，官员们以为面对的风险随机均衡，但也有几位官员示意，现在达成价钱安逸任务的风险似乎大于达成充分干事任务的风险。

　　对于畴昔的货币战略决定，好意思联储官员们强调并非按照事前设定的阶梯进行，而是取决于经济的发展、经济远景和风险均衡。他们示意，正在恭候更多凭证来评估特朗普政府战略的影响，并强调在降息方面需要审慎行事。

　　此外，会议纪要中最值得关怀的内容之一是对于进一步放缓或甚而暂停财富欠债表缩减（QT）的究诘。计议到好意思国债务上限问题仍未措置，这照旧过可能严重扰动银行体系储备水平。因此，保合手好意思联储财富欠债表规模不变可能有助于缓解储备金水平已而下落至“实足”规模所带来的流动性压力。

　　近期以来，好意思联储一众官员在最新的道话中也抒发了肖似的不雅点。他们示意并不急于进一步降息，而是在恭候更多经济数据和不雅望特朗普战略带来的影响。举例，好意思联储副主席杰斐逊示意，现时好意思国通胀率仍然略高，达成2%主见的施展迟缓，展望通胀之路将不时崎岖。她以为，在经济强劲、劳能源市集领略的情况下，好意思联储不错花工夫评估行将到来的数据以进一模范整战略利率。

　　不异地，旧金山联储主席玛丽·戴利也示意在通胀方面赢得更多施展之前好意思联储战略需要保合手铁心肠。她强调在诊治货币战略之前应该花工夫评估特朗普政府实行的一系列新战略产生的影响。她指出特朗普战略对经济的影响具有两面性可能通过不同的机制和力度对经济增长、劳能源供应和通胀产生促进或扼制作用。

　　总体来看，好意思联储正坚强地处于“不雅望”模式恭候更多凭证来评估特朗普政府战略的影响。市集也无数以为好意思联储在短期内降息意愿不彊官员们对于守护利率不变的决定感到欢然并莫得残酷任何迹象标明他们会立即调动对降息的不雅望态度。畴昔好意思联储的货币战略走向将取决于经济的发展、经济远景和风险均衡以及特朗普政府战略的影响。

包袱裁剪：尉旖涵