科技股“踏实船舶”！SAP彰显“抗关税冲击”韧性：Q1利润超预期，保管全年云收入指引

SAP公司(SAP.US)第一季度事迹。Q1总收入达到90.13亿欧元，同比增长12%(按固定汇率揣摸增长11%)。调养后的营业利润增至25亿欧元，同比增长60%(按固定汇率揣摸为58%)，合每股1.44欧元，高于市集预期，说明了SAP云业务模式的可膨胀性。按固定汇率揣摸的云揣摸收入增长26%，至49.9亿欧元。事迹公布后，适度发稿，该公司股价好意思股盘后大涨9.69%，报276.87好意思元。

云揣摸收入为49.93亿欧元，同比增长27%(按固定汇率揣摸为26%)，预期为50.5亿欧元。该公司的云揣摸积压增长至182.02亿欧元，同比增长28%(按固定汇率揣摸为29%)，标明过去收入后劲广宽。积压订单反应了过去12个月的销售额。

SAP的企业资源缱绻软件——用于记账、采购和东谈主力资源——平凡条目客户强硬公约，从而锁定踏实的收入流。客岁，SAP 85%的销售额来自平凡性收入，这有助于SAP免受特朗普政府全面征收关税变成的经济飘荡的影响。该公司还在2024年头启动进行企业改造，裁人，匡助提振利润。

辩论过去，SAP示意，尽管在抓续的买卖战中，2025财年可能会出现“省略情趣飞腾和可视性裁减”，但该公司仍辩论全年云和软件收入将在331亿至336亿欧元之间。云收入辩论为216亿欧元和219亿欧元。不外，SAP补充称，按固定汇率揣摸，现在的云揣摸积压量增长辩论将在2025年略有放缓。

天然SAP莫得受到好意思国关税的径直影响，但其客户可能仍是对经济的省略情趣作念出了反应。摩根士丹利分析师本月对30家SAP经销商进行的一项探询显现，第一季度SAP许可证和云订阅业务的增长均有所放缓。增长放缓主淌若由其最大市集好意思国激动的。

在周二晚些时间的电话会议上，首席财务官Dominik Asam示意，买卖战加重可能会导致“严重的众人衰败”。他说：“我思强调的是，咱们的辩论并非基于如斯不利的情况，而是假定改换率与前几年保抓一致。研讨到事态加重的风险，咱们仍然十足专注于顺序的实践和保险，包括咱们的利润妥协脱现款流。”

SAP首席实践官Christian Klein说，每个东谈主齐在密切格式过去90天的场面。Klein仍是优先研讨公司向基于订阅的云业务模式调治，这么每个客户的平均支拨更高。在他的教化下，该公司正在纵情实践云中的东谈主工智能业务管事，以激发客户从传统的管事器切换。

与其他一些欧洲科技巨头比拟，与赛富时(CRM.US)竞争的SAP受好意思国买卖壁垒的径直影响较小。举例，阿斯麦(ASML.US)上周公布第一季度订单比预期低近10亿欧元，并陶冶称，最近关税公告的影响仍不轩敞。

投资机构CFRA以为，积压订单这包括了日益增长的东谈主工智能联系订单，称该公司是关税省略情时间，科技股的“一艘踏实的船舶”。SAP展现出强盛的实践力，云毛利率扩大250个基点至75.0%，激动合座毛利率改善至73.6%(向上其预期的72.9%)。与此同期，可预测收入的份额增多至86%。CFRA以为SAP在2027年前有望竣事10%-13%的收入增长，这与其之前的预期一致，辩论2025年的云收入增长在26%-28%之间，2027年也将保抓类似水平。在CFRA看来，云和软件销售的组合将在过去三年激动高度近似的收入流竣事11%-13%的年度增长，跟着云鸿沟效益的竣事，辩论摆脱现款流将竣事14%-16%的增长。

此外，2023年5月，SAP晓谕了一项总数高达50亿欧元的股票回购标的，回购期限至2025年12月31日。适度3月31日，SAP以164.79欧元的平均价钱回购了1898.5万股股票，字据该标的，回购金额约为31亿欧元。该标的的第三部分已于4月8日完成，购买量约为15亿欧元。

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